沒人知道下一場危機何時會發生，但我們知道它必定會到來。

危機有兩種：威脅性、系統性危機

威脅性危機，像是戰爭、恐怖攻擊

這類型危機包括：

• 戰爭
• 恐怖攻擊

系統性危機則包括：

• 市場的系統性危機：金融黑天鵝，大多數人只注意到這個
• 天災人禍：要判定是否會影響到經濟基本面
• 技術進化：不可逆的系統性危機，例如 CD 被取代

危機發生時，股市的固定樣態

【威脅性危機或是不影響經濟的天災人禍】這類型危機會導致市場暴跌，接著會在很短的時間快速上漲，作者稱之為「危機下的市場模式」，通常是這樣：

1. 股市因人們害怕而迅速下挫
2. 在股市下挫後，會有一個交易日出現各公司都上漲的情況，但不會回到之前的水準，不過這個「全面上揚」是模式的一部分
3. 在六個月內，市場會回到之前的水準

簡單來說，危機出現後往往會出現一個 U 型反轉。

事實證明，人們適應新常態的速度往往快得讓人難以置信。往往60天內就會回到高點，甘迺迪事件更是兩天後就回到原本的水準。

甘迺迪在 1963 年 11 月 22 日遇刺，被三顆子彈擊中的他馬上就失去呼吸心跳，而後道瓊指數下跌了近 3%。紐約證交所也於下午 2:04 收市，以免市場進一步受到影響。當天 2.8% 的跌幅和同時代的許多事件的首日跌幅相比，顯得十分驚人。1962 年 10 月 10 日的古巴飛彈危機，市場首日下跌 2.7%；1981 年 3 月 31 日雷根刺殺未遂案 1.2%；尼克森總統因水門案而於 1974 年 8 月 8 日辭職的 1.3%；長期資本管理公司 (LTCM) 於 1998 年 9 月 23 日崩潰的 2.2%；都不及這一次的跌幅。甚至前幾天爆發的美國運通沙拉油相關醜聞，造成的跌幅也沒有這麼大。

但是市場恐慌來得快，去得也快。因為甘迺迪遇刺導致的市場下跌只限於當天而已；兩天後，市場就漲回到原本的價格了。 (source: 歷史上股市如何反應國家元首遇刺事件？)

上面那篇文章的結論不錯：

平均而言，這類型的衝擊，包含美國國內政治與外交的重大事件，會在六天內觸底，總跌幅 5.3%。而自從二戰以來的 14 個這種「情緒事件」中，股市平均只要 14 天就會恢復。一旦確定事件不會對經濟造成不可挽回的傷害，股市往往會迅速反彈；投資市場是很有韌性的。

其他筆記

別讓承平歲月降低了你的警覺性。(隨時為危機做好準備，當車子輪胎爆胎時，你永遠知道可以從後車廂拿出備用輪胎)

成為少數做好準備的投資者。

有備而來的投資者，會看著下跌的股價，將其視為一個買進的機會；但在下跌期間，不要期待能買到最低點。也不要試圖在開始的下跌中獲利。

不要把「更多壞消息」視為「第二場危機」；像是在甘迺迪被暗殺之時，股市立刻下挫，儘管之後美國還是瀰漫在一股悲劇氛圍之中，但市場早已回升。

這說明，投資人只關注在【危機發生的當下】，千萬不要把之後陸續出現的壞消息(歸因於同一場危機)視為第二場危機，他們只是第一場危機的延伸而已。

所有的後續新聞(必然驚悚可怕)都只是事件帶來的後遺症。

股市是上千萬(億)人根據各自的觀點造成的結果，因此根本不可預測；但在一種情況下，人們會以驚人的可預測性做出一致的決策：那就是在集體的威脅或危機的最初時刻。