作者強調，面對各種會計或稅務問題時，必須依照個人的經營哲學，堅持不逃避，正視處理。對於具體事例，一定要尋根究柢直到完全理解。

何謂好的的資產負債表

張忠謀認為，一個卓越的公司要有以下特點：

一、高品質的資產和負債

所謂高品質的資產，代表沒有高估的資產，如呆滯的存貨、沒有用的設備、收不回的帳款，該打掉就打掉。以及沒有低估的負債（例如過去 BP 石油的漏油造成的損失，因為難以估計，但一定要確實估計）

雖然每個產業的負債比不同（負債/資產），但一般製造業大概落在 40~65%，重度資本密集產業落在 50% 以內。

二、具結構性的獲利能力

「獲利成長率高於營收成長率」，也就是毛利或盈利率要成長，如果營收成長但獲利沒跟上，代表成本也同步增加，是個警訊。

營業費用的管理：如「行銷」、「管理」、「研發」的費用的增加，也必須要低於營收成長率！

低損益平衡點：意即「低固定費用」、「高變動費用」，白話來說就是生意不好時也不太會賠錢，因為固定成本低，可以靈活調整變動費用。

良好的內部籌資能力：所謂內部籌資是指企業從營業活動中獲得的現金流，也就是營運是否不須仰賴貸款或增資？

三、穩定的現金流入

「營業活動」、「投資活動」、「籌資活動」，第一點最重要。

一家公司的合理會計規劃

一個財務良好、獲利卓越的企業，其會計部門通常可以劃分成兩個單位：財務會計單位和管理會計單位。

財務會計主要是記錄公司日常活動，並提供財報；管理會計則是根據財務數據制定經營策略的工具。這些數據不僅包括會計部門的數據，甚至包含「預測」財務報表。

通常上市公司的財務經理離職會是極大的利空，所以通常會先「職務調整」調到別的部門，之後再從別的部門離職，所以看到職務調整其實就是一個警訊。

財報的資產項目

公司的營運其實就是「不動產與廠房」>「存貨」>「應收帳款」>「現金」不斷循環，這幾項資產最重要，其他資產越少越好。

財報的負債項目

從長期而言，企業股東拿到的錢最終是要還的，因此公司的所有財產都要還債。資產負債表左半部為「資產」，右半部為「負債」。

股東權益中，有股本跟資本公積。資本公積包括溢價增資，像是股票面額 10 元，用 30 元增資，那麼多出來的 20 元就會計入「資本公積」。

在計算負債比的時候，要把無形資產等「虛」的資產扣除。

不要把「貸款額度」視為可靠的現金流來源

千萬不要以為向銀行簽貸款額度或是透支額度就可以萬無一失。因為銀行的貸款合約可能在發生某些特定事件的時候，不予貸款。裡面也有很多「銀河得隨時要求償還」的條件。

因此，建議至少保有兩個月的現金水位。

若應收帳款逾期天數超過3個月，則需擔心公司財務狀況。

一些公司特別是出貨給鴻海跟電子五哥的公司，會將應收帳款賣斷給銀行。

合理的獎金制度

獎金制度一定要綁定收款！錢要收得回來才發獎金。

有些公司（僅作參考）的獎金計算方式是：營收的特定百分比 + 利潤的特定百分比。

（筆記：讓獎金在員工的眼前，彷彿隨時可以拿得到，可以獲得更高的激勵作用，因為在心中他們已經把那筆錢當成自己的了，所以不會讓它跑掉）

海外公司回台灣掛牌，透過 KY 公司控制股價的方式

十幾年前起，政府開始鼓勵經營有成的台商回台上市或上櫃，當時的輔導券商或是會計師常常會問準備回台掛牌的公司「希望每股要用多高的價格掛牌」？記得當時很多被問到的台商往往會驚慌的回答「我們是守法的公司，絕不會為了高價掛牌而去做假帳推升EPS」云云，然後輔導券商或是會計師就會耐心的解釋，如何透過股份重組，達到令人崇拜的高股價來掛牌，讓業主衣錦還鄉走路有颱風！

怎麼做？假設要回台掛牌的A公司每年獲利2億元，帳上的股本是20億元，此外帳上沒有保留盈餘。（所以 EPS 1 元）

為了回台掛牌，A公司的股東通常會在海外稅率低的地方如KY，設立控股公司如KY-A，並繳交20億元股款給KY-A公司，讓其買下A公司，再以KY-A公司名義回台掛牌。收到20億元股款的KY-A公司如果股本還是設定為20億元，每股10元的話，其發行的股份總數會是2億股，由此得出每股EPS為1元（2億元獲利/2億股）。假設該公司所屬產業的本益比是20倍，其每股合理股價會是 20 元，總市值會是40億元。

但是如果我們只把繳給KY-A公司20億元股款中的2億元當做股本，其餘的18億元當做溢價增資款，換句話說就是股東以一股100元的價格入股KY-A公司，如此股本就只會有2億元，其發行的股份總數會是2,000萬股，溢價繳納的18億元股款則帳列資本公積。

因為股本只有2億，每股的EPS會暴增至10元（2億元獲利/2,000萬股），依20倍本益比來算，每股股價會上漲至200元（10元 ×20倍）。

簡單來講，就是發行更少股份，但籌資的錢一樣多，所以多的錢當作溢價增資款。股份更少、獲利一樣，EPS 自然就增加，股價自然也增加。

所以除了看 EPS，也要看 ROE，ROE 是「稅後淨利 / 股東權益」，所以分母包含股本跟溢價增資款。

所以公司賺到的錢如果沒有發還給股東，而是保留在資本公積，那麼股東權益就會大幅增加，而獲利沒跟上的話，儘管 EPS 很高，但保留給（應該付給股東的錢）也很多，所以 ROE 就下降。

一個獲利但現金流為負的例子

曾有一個客戶做的是電子流通業，他說他的壓力很大，我說：「你為什麼很辛苦？你公司不是很賺錢嗎？」

他說：「我是賺錢的沒錯，但你知道嗎？這個錢到底是真的賺還是假的賺我也不清楚。」

我說：「怎麼回事？難道你作假賬？」

他連忙搖手說，客戶是代工大廠，賣產品給他們的毛利不高，而毛利已經不高了，結果代工大廠給的應收帳款天數是六個月，但他跟上游進貨的應付帳款是兩個月，這中間就差了四個月。

嚴格來說，還不只四個月，因為還要囤貨存貨要兩個月，也就是說，存貨兩個月、應收帳款六個月，基本上要存八個月的錢。可是付給供應商的應付帳款是兩個月，一來一往，淨差額就六個月。

他說：「你看我的營收越來越增加，我賺得錢越來越多，可是賺得越多表示我的應收帳款跟存貨越多，我每年賺得錢都沒辦法發放現金股利，因為都囤放在應收帳款跟存貨裡面。」他苦惱的繼續說：「雖然我帳上都是賺錢，可是銀行的借款越來越多」，也就是說，在現金流量上他根本找不到現金可以從哪裡擠出來，以致於必須跟銀行借錢發股息，就算要轉投資，也必須跟銀行借錢。

這個案例告訴我們即便一家公司賺錢，但是無法長期從營業上取得現金，基本表示這個獲利是不健康的。

公司上市的好處

公司上市的好處除了對股東財富增加，其次是讓財富流動化，大股東可以透過股票質押等方式向銀行借款。

補充：另外也可以讓公司得以用更高的價格增資，用股票換鈔票。